Il convient rompre le cercle vicieux des crises Sans compter que qui plus est graves

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Il convient rompre le cercle vicieux des crises Sans compter que qui plus est graves

MARCHES

Pour l’economiste independant William White, la repetition des ruptures provoquees par la speculation a credit impose un changement de cap.

«On ferait plus de denicher le moyen d’eviter les crises comme celle d’aujourd’hui», plaide William White, chef jusqu’en juin dernier du departement monetaire et economique en Banque des reglements internationaux (BRI). Aussi necessaires qu’elles soient, l’amelioration de la surveillance des derives de credits ou la reglementation des bonus bancaires ne previendront nullement l’apparition de la nouvelle pi?te. Selon l’economiste, le besoin de reforme reste beaucoup plus profond. Le sujet ne va i?tre probablement qu’effleuree lors du G20 le 15 novembre a New York concernant J’ai regulation d’la finance mondiale.

«Les regulateurs, nos autorites monetaires et les banques elles-memes ont deja fera un travail important pour commencer a reparer cela etait particulier a cette crise. Maintenant, il va falloir se pencher via ce qu’elle a d’universel: la speculation a credit.»

Pour William White, rencontre l’annee derniere a Lausanne au cours d’une presentation organisee par Lombard Odier Darier Hentsch, le veritable enjeu est de rompre le cercle vicieux de crises de plus qui plus est graves dans lequel le milieu financier reste engage de deux decennies. I  la place d’etre procyclique et d’encourager la speculation a credit, la reglementation doit i?tre anticyclique.

Le phenomene trouve le origine dans la reponse au krach boursier de 1987. Nomme deux mois auparavant a la tete de la Fed, Alan Greenspan avait reduit immediatement et serieusement le loyer de l’argent. Notre baisse du cout du credit et Notre deterioration des standards de prets qui possi?de suivi ont conduit a toutes les faillites en serie de caisses d’epargne et de credit aux Etats-Unis en 1991. J’ai repetition de la meme reponse a alimente un cycle de booms ainsi que crises (1997, Asie; 1998, LTCM et Russie; 2001-2003, Internet; et 2007, subprime et derives de credits) qui place l’economie mondiale devant la menace de la recession profonde.

Mes propositions que fera William White maintenant en tant qu’economiste independant paraissent identiques que celles qu’il faisait lorsqu’il siegeait a Notre banque centrale des banques centrales. Concretement, ce «nouveau cadre de stabilite macrofinanciere» doit i?tre capable de induire durant des beaux jours d’une part des autorites de reglementation et monetaires une politique plus restrictive que votre qu’impliquerait une banale maitrise de l’inflation.

«Il s’agit d’eviter d’observer en arriere-plan les prix de certains actifs augmenter grace a une croissance rapide du credit.»

Lorsque trop de liquidites sont proposees dans l’economie, elles ne vont que rarement alimenter la hausse des prix des articles de consommation, un phenomene qui peut etre dangereux lorsqu’il s’emballe. Mais elles peuvent creer une nouvelle situation aussi perilleuse lorsqu’elles vont s’investir dans des actifs financiers ou materiels, notamment l’immobilier.

I  l’origine, vous devez 1 catalyseur. Dans le contexte actuel, il s’agissait de la conjonction d’espoirs: inflation maitrisee, croissance reguliere, hausse des tarifs immobiliers. Mes liquidites bon marche seront mobilisees par des banques, qui les transforment en credits. Ceux-ci financent l’achat d’actifs, qui seront places en garantie. Les tarifs montent et les investisseurs demandent de nouveaux credits pour acheter i  nouveau. Aussi seduits, les preteurs deviennent de moins en prudents. Et ainsi d’affilee, jusqu’a votre que les acheteurs realisent – souvent quand le tarifs du credit remonte – que leurs attentes quant aux rendements potentiels seront irrealistes. Et vendent. Quand l’ensemble de vendent, les prix s’effondrent. Les investisseurs ne peuvent jamais rembourser des credits. Les banques font des pertes.

Selon William White, les fonds propres des banques devraient etre renforces durant nos beaux temps en meme moment que les bilans gonflent. En outre, les risques de credits devraient aussi etre provisionnes quand ceux-ci naissent, a l’octroi des prets, ainsi, non di?s qu’ils deviennent manifestes.

Environ poids a toutes les dangers systemiques

Le deuxieme principe de votre «nouveau cadre de stabilite macrofinanciere» reste d’accorder plus de poids a toutes les dangers systemiques qu’au fonctionnement d’institutions ou de marches individuels. «Les grands dommages naissent des interactions entre plusieurs institutions et marches.» Quant au troisieme principe https://datingmentor.org/fr/minichat-review/, il consiste en une collaboration etroite entre banques centrales et regulateurs bancaires. Un modele possible reste de separer clairement les responsabilites de deux natures, stabilite financiere et protection des clients.

J’ai principale difficulte reste probablement de faire admettre un tel cadre par nos banques, des gouvernements, regulateurs et autorites monetaires des principales economies. «Le probleme actuel est suffisamment important pour que l’on etudie une reforme en profondeur d’la reglementation, qui rende l’activite bancaire moins procyclique.» Reagir a une pi?te comme celle d’aujourd’hui est tres complexe et delicat, rappelle William White. En injectant des liquidites, des banques centrales ne vont pas pouvoir qu’adoucir le probleme. A defaut d’etre la reponse ideale, les injections de capitaux avec des gouvernements peuvent permettre d’eviter une catastrophe economique.

Mais le sauvetage des banques cree 1 immense alea moral: ceux qui sont menaces de disparaitre pour avoir specule ou finance la speculation qui provoque la crise actuelle se voient sauves. C’est pour eviter qu’ils ne soient incites a recommencer que la banque d’affaires Lehman Brothers n’a pas ete sauvee avec nos autorites americaines, precise William White. Il fallait aussi montrer que des grandes banques et leurs creanciers peuvent etre punis.

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